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上海创业板公司上市的内部条件是什么

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上海创业板公司上市的内部条件是什么

21世纪是科技高速发展的一个时代,随着科技的不 断发展,越来越多的科技公司成立,很多高科技公司发 展迅速,公司具有一定的活力,为了促进这些企业的发 展而退出的创业板对于这些企业的意义是非常重大的。 当然,不容忽视的是,中小企业创业板上市是需要一定 的条件的!

一、创业板企业所需满足的内部条件分析

(一)创业板与主板内部条件比较分析

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在内部条件方面,也就是从拟上市公司的角度出发,对 于公司的主体资格,经营期限,股本要求,董事及管理 层,实际控制人,同业竞争,关联交易,限制行为,违 法行为这些方面创业板需要满足的条件与主板没有区别 或者有细微的区别。

而对于企业的盈利要求,资产要求,主营业务要求,募 集资金用途等内部条件,创业板与主板相比有较大的区 别,下面将针对每个要件进行比较分析。

1、对于企业的盈利要求。 《征求意见稿》第十二条规定 了两个条件供企业选择:一是最*2年连续盈利,最*2 年净利润累计不少于人民币1,000万元, 且持续增长, 第 二个标准是最*一年盈利,且净利润不少于人民币500 万元, 最*一年营业收入不少于人民币5,000万元, 最*

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2年营业收入增长率均不低于30%。通过与主板市场对企 业盈利能力要求的比较,不难发现创业板对企业盈利能 力在财务指标中结点的表现要求并不是非常高,但是两 条标准都对企业的“增长”提出了要求,因此不难得出, 创业板对于企业的盈利要求强调的是企业的成长潜力, 要求企业具有较高的“成长性”。

2、 对于企业的资产要求。 创业板要求企业发行前的净资 产不少于人民币2,000万元, 取消了主板中关于无形资产 占净资产不高于20%的比例限制, 因此对于无形资产在净 资产中所占的比例只需要符合《公司法》第二十七条有 关无形资产的比例即可。对于一些成长性强的公司,资 金流动性很强,企业处于高速发展期,闲置资金很少。 这一规定正是基于成长型企业发展初期的特点制定,降 低对成长性企业的门槛,意在吸收成长性企业加入。

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3、 对企业主营业务和募集资金用途的要求。 对于公司主 营业务和募集资金使用情况, 《征求意见稿》 第十条规定 “发行人应当主要经营一种业务”; 第二十六条规定“发行 人募集资金应当具有明确的用途,应当用于主营业务”。 对于公司主营业务和募集资金流向的规定与主板市场这 方面的要求相比,创业板比主板要严格的多。这样的规 定是对创业板企业“成长性”要求的一种延续,是对企业 在登陆创业板之后保持“成长性”的一种规制保障。法律 只允许企业经营一种主营业务,不允许企业走大而全的 多元化战略,很显然是基于企业该项业务的高速“成长 性”。

在企业发展初期,需要资金支持,登陆创业板,获得企 业发展所需资金,实现企业的成长和创新,等企业做大 做强,登陆主板,再去实现企业多元化的战略,这是比

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较稳健的做法,也是监管者的初衷。法律用条文的形式 明确规定了企业的经营范围和募集资金的用途,这能否 看作是监管机构对于企业经济活动的过分干预,证监会 充当规则的制定者、监督者、执行者的同时对于企业经 营活动如此微观的规制,一旦出现问题,是否具有承担 责任的能力。如果孤立的看待这个问题,难免会让人产 生制度强势,权力失控的困惑与担忧,但是结合监管者 的初衷,如果要保证企业的高速成长性,切实维护投资 者的利益,这种做法其实是非常必要和审慎的。我国的 证券市场与国外证券市场相比,在监管职能上,我国的 监管机构与国外最大的区别在于它具有决定企业能否上 市的核准权而不是仅仅登记备案,这无形当中使监管机 构肩负了对于投资者和上市公司的双重责任,基于对这 些因素的综合分析,我们的监管机构在我国的证券市场 还很不成熟的时期,需要监管机构“作为”的事项相比国 外市场会相对较多,鉴于创业板对于企业成长性提出的 较高要求,市场的自发调整难以起到保护投资者利益的

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目的,需要监管机关强有力的监管。随着市场和制度的 完善,投资者的理性恢复,这种监管的“作为”会慢慢被 “不作为”所取代。

(二)创业板新增内部条件分析

对于企业需要满足的内部条件,创业板上市条件也做了 制度上的创新,主要集中在两个方面,一个是对企业成 长性和创新性的条文规定,另一个是对企业税收优惠严 重依赖的禁止。下面就对这两个问题进行分析。

1、 对企业成长性和创新性的规定。 在内部条件方面, 《征 求意见稿》对于企业“成长性”和“创新性”的关注,与主 板的上市规则相比是新增加的, 《征求意见稿》 总则中第

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一条明文规定“为了规范首次公开发行股票并在创业板 上市的行为,促进成长型创业企业特别是自主创新企业 的发展,保护投资者的合法权益,维护社会公共利益, 根据 《证券法》 、 《公司法》 , 制定本办法”, 这一条表明, 证监会对创业板的公司除了与主板一样履行监管职能, 保护投资者利益外, 还有一项使命就是“促进成长型创业 企业特别是自主创新企业的发展”。 因此, “成长性”和“创 新性”是企业登陆创业板的重要条件。

2、对企业税收优惠依赖程度的规定。 《征求意见稿》第 十四条规定“发行人的经营成果对税收优惠不存在严重 依赖”; 增加本条的规定目的是保证企业的盈利主要是通 过企业的主营义务获得,不能主要靠政策性极强的税收 优惠,例如我国目前存在很多出口企业,它们的业绩和 增长,主要是基于国家的出口退税,先征后返的一些区 域优惠政策,缺乏成长性和创新性,这些企业生产的产

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品往往低附加值,缺乏竞争力和创新,按照创业板的上 市条件,这样的企业是不能登陆创业板的。而企业如何 在只经营一种主营业务的情况下还能保持持续盈利呢? 还要靠主营业务的成长性和创新性来实现,因此,新增 加的这一条仍旧是对企业“成长性”和“创新性”要求的补 充和保障。




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